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新三板分层制度解读
时间:2016-06-03字号:打印

 新三板分层制度到底是什么?

全国股转公司正在中国证监会的指导下研究“新三板”市场的内部分层方案,已经在10月份向公众公开征求意见。新三板分层已通过证监会主席办公会,大体将分为三层制度:创新层、培育层、基础层,下面就由小编在本文详细介绍新三板分层制度的内容。

一、新三板分层管理的三个标准:

新三板分层已通过证监会主席办公会,大体将分为三层:创新层、培育层、基础层,其中创新层准入标准有三套:

标准一:要求最近2年平均净利润不少于2500万,净资产收益率不低于10%,最近6个月平均股东人数不少于200人;

标准二:营业收入近二年复合增长率不低于40%,收入平均不低于5000万,总股本不少于3000万元;

标准三:最近6个月市值不低于6亿,最近一期股东权益不少于5000万元,做市商不少于6家。总体而言,标准高过创业板上市标准。目前大约有500家符合条件,创新层企业可突破单次发行35人的限制。

二、新三板分层管理的两个目的:

1、引导投融资对接.采用分层模式,就有利于投融资的对接。从企业自身来讲,很容易就能找到自己需要的对家;从投资者角度来讲,可以大大降低搜集成本上,同时缩小投资搜寻的时间和范围,因而对引导投融资更为精准、更有效率。

2、差异化的制度安排,既是监管的要求,也是服务的要求.企业的成长阶段不同,特色不同,通过分层以后,就可以在交易制度、发行制度、信息披露的要求等制度供给方面,进行差异化的安排。

三、新三板实施分层管理的三个影响:

1、新三板覆盖面广,包括盈利能力较强的成熟企业、处于成长期的微利企业和初创期的亏损企业。分层管理更有助于对应挂牌公司多元化的融资选择,未来在推出公司债、可转债、优先股等一系列新型融资工具时,可在不同层次的内部市场分别予以考虑。

2、新三板扩容迅速,挂牌公司的小规模、高科技、初创期、细分行业等特征,令其投资难度较高,而分层归类有助于降低信息的不对称性,能让不同的投资者甄选合适的投资标的,提升市场流动性,规避投资风险。

3、是对整个新三板市场而言,内部分层作为多层次资本市场体系的进一步细化,内部各层次的互通流转为未来实施转板提供有益探索。目前转板机制虽得以明确,但现实的情况是,这种“绿色通道”相当于“过独木桥”,转板成功者寥寥数家。承载着企业孵化器使命的新三板,如果能为企业在不同阶段提供针对性的服务,则能够把好的企业留下来。

机构人士认为,创新层“标杆”立定之后,做市商扩围试点等多项制度红利有望跟进,其中前者有望盘活和推进新三板公司的进退机制,后者则有望盘活和优化新三板市场的流动交易机制。但业内同时指出,创新层制度红利的释放不会是一蹴而就,其实现也不会是一劳永逸,即便进入创新层的挂牌公司,仍然可能面临数重考验。

四、创新层“立杆” 三红利望尾随

对投资者而言,创新层的推出将极大提高投资效率,吸引更多淘金者;对市场结构来说,将有利于新三板留住优秀企业,促进中间企业,淘汰落后企业;对券商而言,选择挂牌项目将更加谨慎,在做市方面更重视企业质量。

在多数机构看来,新三板创新层的落地仅仅是竖起了一个标杆,之后多项制度红利有望尾随而至。梳理业内判断,新三板分层之后的政策红利及相关预期将主要体现为三个方面。

首当其冲的就是做市商扩围试点将尽快成行;

其次是公募基金入市可期;

第三是配套服务的跟进以及“再分层”。

五、防范“负效应” 配套“谨慎慢行”

有私募人士分析认为,本轮多项利好或预期的指向意义并不相同。比如,分层的推出有望盘活和推进完善新三板公司的进退机制,做市商扩围试点则指向盘活和优化新三板市场的流动交易机制。

分层管理办法的出台点燃了新三板市场参与方的热情,但也有多位业内人士提醒,政策配套的跟进应对相关“负效应”提前做出制度性防范,因此,这个过程不会一蹴而就,而是谨慎慢行。

六、闯关“三重门” 创新层仍需“淘沙”

国都证券新三板部门相关人士表示,对挂牌公司而言,迈入创新层并非一劳永逸——虽然有望尽快分享分层制度红利,但仍需要面临多重考验,大浪淘沙方能显出英雄本色。

因此,创新层公司至少要面临三重考验。

其一,市场惯性之下,分层不会在本质上改变投资人对股票长期投资价值的判断。

其二,加入创新层后,企业的相关成本可能会相应提高。

其三,每年仍需面临创新层“大考”,“退板”风险如影随形。

业内人士指出,新三板分层后,差异将会体现在“监管”和“服务”两个方面,对创新层公司而言,这显然也是一把“双刃剑”。“最终决定企业成败的并不是进入哪个层级。企业如果有核心竞争力,在任何市场、任何层级发展都不是问题。因此,企业发展的关键依然在于‘内功’,在于挂牌公司的核心运营能力和前瞻性。”

来源 南方财富网

 

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